Consejos útiles

Ganancias por acción (EPS)

"Periódico financiero", N 21, 2000

La Orden del Ministerio de Finanzas de Rusia de fecha 21 de marzo de 2000 N 29 aprobó las recomendaciones metodológicas para divulgar información sobre ganancias por acción (en lo sucesivo, las Recomendaciones). Estas Recomendaciones contienen los principios básicos para calcular y presentar la información sobre ganancias por acción contenida en la Norma Internacional de Información Financiera (NIIF) 33 "Ganancias por Acción".

Como saben, una acción es un tipo de instrumento de patrimonio, es decir, un instrumento financiero que otorga a su propietario el derecho a una determinada parte de la propiedad de una sociedad anónima (en adelante, la empresa). El beneficio que constituye el aumento de la propiedad de la empresa es objeto de los intereses de los accionistas, en primer lugar, en relación con los dividendos y, en segundo lugar, ya que un aumento en el valor de una empresa también significa un aumento en el valor de la acción de cada accionista y, por lo tanto, a largo plazo de su precio de mercado. . Por lo tanto, si las ganancias de la compañía para el año 2000 ascendieron, por ejemplo, a 10 millones de rublos, mientras que la compañía emitió 10,000 acciones, esto significa que 1,000 rublos por acción de la compañía. llegó Los accionistas en una junta general pueden decidir pagar esta ganancia como dividendos, o pueden invertir estos fondos en producción o para cualquier otro propósito. En cualquier caso, para los accionistas, obtener ganancias es importante no tanto en términos absolutos como en relación con el número de acciones emitidas.

Además, los accionistas están interesados ​​en este indicador en la dinámica. De hecho, mucho o poco - 1000 rublos. beneficio por acción? Si, por ejemplo, en 1999 la empresa recibió 1.500 rublos. beneficio por acción, y en 1998 - 2000 rublos. ¿Esto significa que:

las cosas no van bien con la empresa

la empresa implementa un programa de inversión a largo plazo,

hay una dilución de capital

¿Qué cambios se pueden esperar en el futuro debido a una parte de las ganancias netas?

Las respuestas a estas preguntas no pueden obtenerse sin calcular las ganancias por acción y revelar información al respecto en los estados financieros. Este artículo proporciona recomendaciones prácticas al contador ruso sobre los pasos específicos que deben tomarse para, en primer lugar, calcular correctamente las ganancias por acción y, en segundo lugar, divulgar información al respecto en el informe para que el usuario que lo haya presentado La información presentada es comprensible.

Para mayor comodidad, al calcular las ganancias por acción, puede aplicar la regla de "10 pasos" que debe tomar un contador.

Paso N 1. Divulgación de ganancias por acción

El párrafo 1 de las Recomendaciones dice: "Estas Recomendaciones Metodológicas se utilizan para generar información sobre las ganancias atribuibles a una acción de una sociedad anónima". Por lo tanto, si la organización no es una sociedad anónima, no es necesario revelar información sobre las ganancias por acción en los estados financieros.

Paso N 2. Cálculo de ganancias básicas por acción

Las ganancias básicas por acción muestran la cantidad de ganancia (pérdida) neta de la compañía atribuible a una acción ordinaria de la compañía en circulación. De acuerdo con la cláusula 3 de las Recomendaciones, las ganancias básicas por acción se calculan mediante la fórmula:

La ganancia (pérdida) básica es la ganancia (pérdida) del período de informe que queda a disposición de la organización después de impuestos y otros pagos obligatorios al presupuesto y fondos extrapresupuestarios, neto de dividendos sobre acciones preferidas acumuladas para el período de informe.

Cálculo de la ganancia (pérdida) básica para el período del informe. Para calcular la ganancia (pérdida) básica para el período del informe, debe tener los siguientes datos:

la cantidad de ganancia (pérdida) para el período de informe que queda a disposición de la organización después de todos los pagos obligatorios, este valor se indica en la Declaración de pérdidas y ganancias de la organización, presentada de acuerdo con los requisitos de la RAS 4/99 "Estados contables de la organización" y la Orden del Ministerio de Finanzas de Rusia de 13.01 .2000 N 4н "Sobre las formas de los estados financieros de las organizaciones" en virtud del artículo "beneficio neto - ganancias retenidas (pérdida no cubierta) para el período del informe",

La cantidad de dividendos sobre acciones preferentes, que se debe a los accionistas para el año de referencia.

Paso N 3. Cálculo del número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación

Los cálculos más complejos implican determinar el denominador en la fórmula básica de ganancias por acción. A primera vista, todo es bastante simple: simplemente tome el número de acciones en circulación, por ejemplo, al comienzo del período de informe. Sin embargo, este enfoque es correcto solo si el número de acciones en circulación se mantuvo sin cambios al comienzo del período de presentación de informes, lo cual es extremadamente raro: las sociedades anónimas pueden emitir nuevas acciones durante el período de presentación de informes, redimir o adquirir acciones colocadas previamente de los accionistas, redimir acciones y reducir Capital propio autorizado. Como resultado, en varios puntos en el período del informe, el número de acciones en circulación puede ser diferente. Por lo tanto, para calcular las ganancias por acción, se utiliza el número promedio ponderado de acciones ordinarias emitidas (SKA) emitidas.

De acuerdo con la cláusula 5 de las Recomendaciones, el número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período de presentación de informes se determina sumando el número de acciones ordinarias en circulación el primer día de cada mes calendario del período de presentación de informes y dividiendo la cantidad recibida por el número de meses calendario en el período de presentación de informes.

Ejemplo 1. El cálculo del promedio ponderado del número de acciones en circulación (SKA) se da en la Tabla. 1)

Cálculo del número promedio ponderado de acciones:

(950 x 3/12) + (1950 x 3/12) + (1850 x 1/12) + (1800 x 5/12) = 1629 acciones.

Como puede ver en el ejemplo, a pesar del hecho de que al final del año de informe 1800 acciones estaban en circulación, 1629 se tendrán en cuenta.

El valor total de todas las acciones ordinarias en circulación es la suma del valor de mercado de las acciones ordinarias en circulación antes de la oferta y los fondos recibidos de la colocación de acciones ordinarias a un precio inferior al valor de mercado.

Problemas de stock sin pago. Las sociedades anónimas no siempre emiten acciones para atraer fondos adicionales. Entonces, una compañía puede dividir acciones, es decir una disminución en su valor nominal con un aumento correspondiente en el número de acciones. Por ejemplo, el capital autorizado de 1,000,000 rublos, que consta de 1,000 acciones de 1,000 rublos, como resultado de la nueva emisión consistirá en 10,000 acciones de 100 rublos. La división de acciones es una operación muy común, a la que recurren las empresas para reducir el valor nominal y, en consecuencia, el precio de las acciones en el mercado y, por lo tanto, lograr su mayor liquidez.

La consolidación de existencias es una operación menos común que la división, y es un procedimiento de división inversa, es decir aumento en el valor nominal de las acciones mientras se reduce su número. Cuando las acciones se dividen (consolidan), el tamaño del capital autorizado permanece sin cambios, sin embargo, la cantidad de ganancias por acción puede cambiar significativamente, ya que la misma cantidad de ganancia neta se dividirá entre el número de acciones, 10 veces más (o, por el contrario, menos) que antes de la división ( consolidación).

Problemas similares surgen cuando se calculan las ganancias por acción y se compara su valor con datos de períodos de informes anteriores en los casos en que la compañía aumenta su capital autorizado a expensas de la revaluación de los activos fijos. A pesar de que el valor nominal del capital autorizado aumenta en este caso, no se produce la redistribución de ganancias. Nominalmente, las ganancias por acción tendrían que disminuir, ya que había más acciones en circulación, sin embargo, para los accionistas este aumento no significaría ningún cambio real en su participación en las ganancias. Tales problemas, que no conducen a la recepción de fondos adicionales por parte de la compañía, ni a un cambio en las acciones de los accionistas, pueden llamarse "técnicos", es decir. apuntando a cambios puramente técnicos, no cualitativos, en el capital.

Se plantea la cuestión de cómo calcular el número promedio ponderado de acciones en circulación para el período del informe en el que se colocaron nuevas acciones sin pago entre los accionistas existentes. De acuerdo con el párrafo 7 de las Recomendaciones en este caso, el cálculo de las ganancias por acción se realiza de tal manera que las nuevas acciones estuvieran en circulación desde el comienzo del período sobre el que se informa, independientemente de cuándo se colocaron realmente.

Ejemplo 2. Tome los datos del Ejemplo No. 1 y suponga que 1000 acciones adicionales emitidas por la compañía representan un aumento en el capital autorizado debido a fondos de la revaluación de activos fijos.

El cálculo del promedio ponderado del número de acciones en circulación se presenta en la tabla. 2)

Cálculo del número promedio ponderado de acciones:

(1900 x 6/12) + (1800 x 1/12) + (1305 x 5/12) = 1643 acciones.

Como se puede ver en el Ejemplo No. 2, el número de acciones ordinarias en circulación antes de la fecha de la colocación indicada, al calcular su número promedio ponderado, aumenta (disminuye) en la misma proporción en que se incrementaron (disminuyeron) como resultado de la nueva emisión.

Emisión de acciones a un precio inferior al valor de mercado. Las acciones ordinarias de conformidad con la Ley Federal "Sobre sociedades anónimas" pueden colocarse a un precio inferior a su valor de mercado. Tales problemas pueden llamarse preferenciales o premium, es decir lo que implica beneficios para ciertos accionistas potenciales. Esta situación es similar a una emisión gratuita, ya que los accionistas no compensan completamente el valor de mercado de las acciones de la empresa. Por lo tanto, en el caso de la emisión de acciones a un precio por debajo de su valor de mercado, para calcular correctamente el número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación, es necesario ajustar el número de acciones. Sin embargo, si en el caso de la emisión libre de acciones durante el ajuste se supuso que las acciones de la nueva emisión se colocaron al comienzo del período de presentación de informes, entonces, en el caso de la emisión de acciones a un precio inferior a su valor de mercado, se supone que todas las acciones ordinarias en circulación antes de la colocación especificada se colocaron como resultado de una nueva emisión se negociaron (colocaron) a un único precio promedio uniforme, que en este caso sería más bajo que el valor de mercado. Además, su número en circulación aumenta en proporción a la disminución de su valor pagado.

El precio promedio único se denomina valor promedio estimado de una acción en circulación al final de la colocación (CPC) y, de acuerdo con la cláusula 8 de las Recomendaciones, se encuentra como el cociente del costo total de todas las acciones ordinarias en circulación por el número de acciones en circulación.

El valor total de todas las acciones ordinarias en circulación es la suma del valor de mercado de las acciones ordinarias en circulación antes de la oferta y los fondos recibidos de la colocación de acciones ordinarias a un precio inferior al valor de mercado.

Fórmula EPS y cálculo

Ganancias por acción (EPS) = Ingresos netos / Acciones en circulación

Si la compañía tiene acciones preferentes, las ganancias se reducen por la cantidad de dividendos pagados. Las acciones en la fórmula son ordinarias.

Hay cuatro tipos de EPS:

  • EPS primario o ganancias básicas por acción. Se calcula a partir del número total de acciones emitidas por la empresa en circulación.
  • EPS diluido o ganancias diluidas (reducidas) por acción. Tiene en cuenta los cambios en el número de acciones, que pueden ocurrir por varias razones: por ejemplo, la transferencia de bonos convertibles en acciones o el ejercicio de opciones por parte de los gerentes de la compañía

Calculamos, por ejemplo, el indicador EPS de Gazprom, haciendo referencia a las declaraciones de la compañía. Tome de él el beneficio neto para 2017 (en millones de rublos):

El número de acciones ordinarias de la compañía se puede tomar en el sitio web de la Bolsa de Moscú en la sección Listado - Indicadores cuantitativos. Según él, el número de A.O. Gazprom a finales de 2017 ascendía a 23 673 512 900 unidades. Calculo

EPS = 766 879/23 673.5 = 32.39 rublos

El mismo indicador se puede encontrar en las declaraciones de Gazprom:

El partido está casi completo. Típicamente, en los estados financieros rusos, las ganancias básicas y diluidas no se dividen, apareciendo en una línea. Al mismo tiempo, el precio de las acciones de Gazprom a finales de 2017 era de casi 130 rublos.

Para las empresas extranjeras, el cálculo generalmente se realiza de acuerdo con el indicador diluido, como más preciso. También puede recurrir a los informes, pero si tiene recursos confiables como morningstar.com, que recopilan informes de muchas compañías, no hay una gran necesidad de esto. Un ejemplo de informes desde allí para Apple:

Aquí puede ver el EPS diluido y sus componentes: Ingresos netos y acciones promedio en circulación. Dividiendo el primer valor por el segundo, obtenemos EPS diluido.

Problemas de tasa de EPS

El primer problema de este coeficiente en su valor absoluto, es decir debe correlacionarse con el precio de mercado de la acción. En el caso de Gazprom, el precio de mercado a finales de 2017 era exactamente 4 veces mayor que el indicador EPS, que se ve muy bien. Es decir en un año, "recapturamos" inmediatamente una cuarta parte del precio de la acción. Pero Apple a fines de 2017 valía $ 167.5 por acción con EPS = $ 9.21. Lo cual es notablemente peor (18 veces de diferencia), aunque vale la pena considerar que las compañías tienen negocios completamente diferentes: Gazprom depende de los precios mundiales del petróleo.

Aquí hay otra trampa, ya que el precio de las acciones se puede tomar al comienzo del año, el promedio durante el año o al final del año. Un inversor también compra acciones en diferentes momentos. En cualquier caso, al comparar empresas, debemos mirar el precio para la misma fecha (en el ejemplo anterior, este es el final de 2017).

Otro problema es que EPS usa datos de ganancias para ser manipulados. Parcialmente, Cash EPS resuelve este problema, pero es menos común.

Finalmente, existen cuatro variedades del coeficiente, lo que a menudo también genera confusión en los cálculos y la comprensión del resultado. Sin embargo, el coeficiente se puede utilizar para comparar empresas competidoras en un sector económico.

¿Cómo calcular la rentabilidad por dividendo de una acción?

El rendimiento de dividendos se puede obtener usando una fórmula simple:

N = X / Y * 100%, donde X es el dividendo e Y es el precio de mercado de la acción.

Dividendos sobre acciones Sberbank Según los resultados de 2015 ascendieron a 1 rublo 97 kopeks. A principios de 2015, compró valores por 65 rublos. Realizamos cálculos:

¿Durante qué período se debe tener en cuenta el precio de mercado si cambia constantemente? Por supuesto, puede usar esas cotizaciones que estaban en el momento de la compra. Pero esto no refleja la imagen real. Puedes usar dos opciones. La primera opción es encontrar el promedio aritmético del precio anual, tomando los valores máximos y mínimos para el año y dividiéndolos en dos.

Existencias Sberbank en enero de 2015 cuestan 65 rublos (por defecto, comenzamos la cuenta regresiva desde el momento de la compra). En diciembre, aumentaron a 100 rublos (para simplificar los cálculos, excluimos un centavo). Obtenemos: (65 + 100) / 2 = 82.5 rublos. El rendimiento de las acciones es: 1.97 / 82.5 * 100% = 2.387%.

La segunda opción es encontrar la media aritmética entre el precio al principio y el precio al final del año. Esto es más fácil, especialmente si compra acciones por exactamente un año. Pero las cotizaciones no siempre están creciendo gradualmente: hay altibajos. En el primer caso, tiene en cuenta los indicadores máximos y mínimos, y en el segundo, solo los precios a los que compró y vendió acciones. O esas cotizaciones que fueron al principio y al final del año, si prefiere tener acciones.

Usted compró acciones a un precio de 65 rublos. Exactamente un año después, vendió 98 rublos (usaremos estos números en el futuro). Calculamos el precio promedio de mercado: (65 + 98) / 2 = 81.5. Como puede ver, hay una diferencia, aunque insignificante. Consideramos el rendimiento: 1.97 / 81.5 * 100% = 2.417%.

¿Cómo calcular la rentabilidad del mercado de una acción?

Aquí la fórmula es un poco más complicada:

N = (X2-X1) / X1 * 100%, donde X1 es el precio de compra y X2 es el precio de venta.

Compraste acciones Sberbank a principios de 2015, 65 rublos cada uno y los vendió un año después a 98 rublos. Sus ingresos serán: (98-65) / 65 * 100% = 50.7%. Ya mejor, ¿no?

Para conocer el rendimiento anual de las acciones durante la venta, debe ingresar otro indicador: la cantidad de días.

La fórmula de cálculo se verá así:

N = (X2-X1) / X1 * 365 / Y * 100%, donde Y es el número de días durante los cuales mantuvo existencias.

Usted poseía acciones Sberbank no exactamente un año, sino 390 días, desde que se compraron en enero de 2015 y se vendieron solo en febrero de 2016, después de que se acumularon dividendos. El rendimiento anual de las acciones es: (98-65) / 65 * 365/390 * 100% = 47.45%.

Si ya ha calculado la rentabilidad para todo el tiempo, puede simplificar el trabajo. Determine el coeficiente: J = 365: Y, y luego multiplíquelo por el porcentaje total de ganancia.

Obtenemos el coeficiente: 365/390 = 0.935. Multiplique por el rendimiento resultante: 50.7 * 0.935 = 47.45%.

¿Cómo determinar el rendimiento total del stock?

El rendimiento anual total de una acción se puede determinar utilizando otra fórmula:

N = (Y + (X2-X1)) / X1 * 100%, donde Y es la cantidad de dividendos, X1 es el valor de las acciones en la compra, X2 es el valor en la venta.

Obtenemos rentabilidad anual agregando un coeficiente adicional (relación entre el número de días en un año y el plazo de propiedad):

N = (Y + (X2-X1)) / X1 * 365 / J * 100%, donde J es el término real de propiedad de las acciones (en días).

Consideramos el rendimiento anual de las acciones. Sberbank según la nueva fórmula: (1.97+ (98-65)) / 65 * 365/390 * 100% = 0.538 * 0.935 * 100% = 50.3%

¿Por qué considerar las devoluciones de acciones anuales?

Hacemos una contrapregunta: ¿cómo más evaluar el valor de las acciones? Por desgracia, ni los indicadores financieros ni las cotizaciones del mercado reflejan la imagen real. Доходность необходима, чтобы оценить риски и принять решение о дальнейшей судьбе акций. Одни акции стоит держать ради дивидендов, если процент дохода превышает ставки банка. На других акциях разумнее зарабатывать с помощью сделок.

Доходность акций Сбербанка по дивидендам за 2015 год оказалась минимальной – всего 3% (по отношению к цене покупки), что существенно меньше, чем ставки того же банка по вкладам. А вот на сделке всего за год можно заработать почти 50%. Возможно, и больше: так, в октябре 2016 года акции Сбербанка достигли 148 рублей, то есть принесли почти 100 рублей держателям, купившим их в начале 2015 года.

Расчет доходности также позволяет сравнить акции разных компаний, даже если их цены не сопоставимы друг с другом. Это универсальный показатель, который поможет сделать выбор.

Digamos que eliges entre acciones Imán y FGC UES. Las acciones de Magnit el 22 de enero de 2015 valían 11.868 rublos, exactamente un año después su precio era de 11.070 rublos (en las mismas condiciones). Las acciones de FGC UES cuestan 0.0535 y 0.0575 rublos, respectivamente. Dividendos en acciones de Magnit: 236 rublos y 19 kopeks, FGC UES no paga dividendos.

Consideramos el rendimiento anual:

Acciones de Magnit: (236.19 + (11 070 - 11 868)) / 11 868 * 100% = -4.73%.

Acciones de FGC UES: (0.0575-0.0535) / 0.0535 * 100% = 7.47%

Llegamos a una conclusión inesperada: a pesar de que Magnit ofrece dividendos, no serían suficientes incluso para cubrir la pérdida en caso de una venta fallida. Y las acciones de FGC UES, que cuestan un mínimo, son más rentables.

Por supuesto, mucho depende del momento de la compra y venta. Las acciones de Magnit se pueden vender más caras, recuperando el monto total gastado en la compra y recibiendo dividendos.

Fórmula de ganancias por acción

Las ganancias por acción están determinadas por la fórmula:

E P S = I N - D P S A < displaystyle EPS = < frac <>-D_

>>> ,

donde I N < displaystyle I_> - beneficio neto para el período del informe, D P < displaystyle D_

> - dividendos sobre acciones preferidas acumuladas para el período de presentación de informes, S A < displaystyle S_> - el número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período de presentación de informes.

Al calcular S A < displaystyle S_>, se tienen en cuenta todos los cambios en el número de acciones ordinarias que ocurrieron durante el período del informe. En el caso de que el valor EPS calculado sea menor que cero, tiene sentido hablar sobre pérdida por acción.

Las ganancias por acción, calculadas teniendo en cuenta el número de acciones realmente en circulación, se denominan ganancias básicas por acción.

También hay un indicador ganancias diluidas (reducidas) por acción (eng. EPS diluido), que tiene en cuenta los posibles cambios en el número de acciones y ganancias debido a la conversión de otros valores en acciones ordinarias (por ejemplo, debido al ejercicio de opciones, conversión de bonos, pago de dividendos preferidos por nuevas acciones).

Al calcular la EPS, se pueden usar las estimaciones del beneficio neto esperado proporcionadas por analistas financieros en lugar de los valores reales del beneficio neto. En este caso, hablan de ganancias esperadas por acción (Inglés adelante EPS).

Fórmula de ganancias por acción

De acuerdo con la NIC 33, la fórmula general para calcular las ganancias por acción para el período del informe:

Ganancias básicas por acción = Ganancia (pérdida) para el período debido a los tenedores de acciones ordinarias/Número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período sobre el que se informa

donde acción ordinaria - instrumento de patrimonio, y ganancia (pérdida) para el período debido a los tenedores de acciones ordinarias - beneficio consolidado menos impuesto sobre la renta, participación no controladoradividendos sobre acciones preferentes, número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período del informe - el número de acciones ordinarias en circulación al comienzo del período y ajustado por el número de acciones ordinarias recientemente emitidas durante el período, teniendo en cuenta la fecha y las condiciones de su emisión.